紫光股份成立于1999年3月18日，于1999年11月4日在深圳证券交易所上市，注册地址和办公地址均涉及北京市。该公司是国内领先的数字化解决方案提供商，核心业务涵盖IT服务等，具备全产业链的差异化优势。

公司主营业务包括IT服务、信息电子类产品增值分销以及IT基础架构产品及方案的研产销服等业务，所属申万行业为计算机 - IT服务Ⅱ - IT服务Ⅲ，所属概念板块有AI训练、一体机概念等。

经营业绩：营收行业第二，净利润第一

2025年三季度，紫光股份营业收入达773.22亿元，在行业131家公司中排名第2，行业第一名神州数码营收为1023.65亿元，行业平均数为28.33亿元，中位数为4.73亿元。主营业务构成上，ICT基础设施及服务360.42亿元占比76.00%，IT产品分销与供应链服务140.15亿元占比29.55%，其他(补充)2.24亿元占比0.47%。净利润方面，当期为17.23亿元，行业排名第1，第二名宝信软件净利润为11.33亿元，行业平均数为2596.07万元，中位数为583.1万元。

资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均

偿债能力方面，2025年三季度紫光股份资产负债率为81.61%，高于去年同期的80.55%，且高于行业平均38.93%。从盈利能力看，2025年三季度公司毛利率为13.72%，低于去年同期的17.59%，也低于行业平均29.96%。

董事长于英涛掌舵，总裁王竑弢薪酬350万未变

公司控股股东为西藏紫光通信科技有限公司，无实际控制人。董事长于英涛，1964年生，研究生学历，正高级经济师，曾任联通多地分公司及集团多个部门要职，现任新华三集团总裁兼首席执行官。总裁王竑弢，硕士，EMBA，高级工程师，曾任联通多地分公司高管，2024年薪酬350万，与2023年持平。

A股股东户数较上期增加5.45%

截至2025年9月30日，紫光股份A股股东户数为27.42万，较上期增加5.45%；户均持有流通A股数量为1.04万，较上期减少5.17%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第四，持股6395.67万股，相比上期减少219.84万股；华泰柏瑞沪深300ETF（510300）位居第五，持股3424.56万股，相比上期减少150.49万股；易方达沪深300ETF（510310）位居第七，持股2463.82万股，相比上期减少84.51万股；华夏沪深300ETF（510330）位居第八，持股1838.69万股，相比上期减少24.98万股；易方达中证人工智能主题ETF（159819）位居第九，持股1634.65万股，为新进股东；嘉实沪深300ETF（159919）位居第十，持股1585.53万股，为新进股东。

海通国际证券指出，维持“优于大市”评级，预计25 - 27年公司营收分别为952亿元、1147亿元、1362亿元，归母净利润分别为20.4亿元、27.1亿元、33.6亿元，对应EPS为0.71元、0.95元、1.17元。给予2026年PE 35倍，对应目标价为33.21元（ - 4%）。业务亮点：一是季度收入继续加速增长，25H1实现营业收入474.25亿元，同比 + 24.96%；二是互联网业务增长拉动显著，25H1新华三实现营业收入364.04亿元，同比 + 37.75%，其中国内政企业务和国际业务均实现高速增长；三是存货、合同负债维持高位，行业保持高景气度。

天风证券指出，维持“增持”评级，基于公司24年及25年上半年经营业绩情况，调整25 - 26年归母净利润预测至19.2/25.7亿元，预计27年归母净利润为32.8亿元，对应25 - 27年PE估值为45/34/27倍。业务亮点：一是AI浪潮带动ICT设备需求，新华三增长动能较强，2025年上半年ICT基础设施及服务业务收入达到360.42亿元，同比增长37.80%；二是聚焦“AI for ALL”，产品侧推陈出新，如推出UniPoDS80000超节点、高密液冷整机柜方案等，扩充国产化交换机产品矩阵，400G和800G交换机产品收入增长较快。

图：紫光股份营收及增速

图：紫光股份净利润及增速

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责任编辑：小浪快报